近期聚烯烃低位企稳，价格经常出现小幅声浪。中旬国际原油市场脑溢血地缘政治事件造成沙特油田被炸，不受此影响，化工品普上涨。我们指出短期来看，随着产业库存大大消化、终端市场需求急剧转好以及原油市场动荡不定，漆聚烯烃价格或偏强运营。而四季度鉴于追加生产能力压力预期，供需矛盾或渐渐积存，价格惧面对上行风险。

操作者上，现阶段独自盘油价强势造就下，建议星期一较低做到多为宜。明确交易策略：连塑料（7670, -45.00, -0.58%）L2001合约7300以下逐步购入，目标位区间[7900,8000]，暴跌7000止损。聚丙烯PP2001合约8000以下逐步购入，目标区间[8500,8700]，暴跌7700止损。

仓位掌控在30%以内，以波段趋势单居多，中间相结合一定的日内交易。对于交易头寸的加仓、减仓操作者，则根据盘面运营情况于交易计划牵涉到的区间内择机展开操作者。待四季度，则根据新的生产能力获释情况，再度注目聚烯烃价格上行风险。一、沙特油田枪击，成本承托突显9月中旬国际原油市场脑溢血风险事件，沙特原油核心设施遭遇攻击，市场风险溢价明显下降。

据报，此次枪击后，沙特关闭了该国近一半的石油生产，这将影响每日近570万桶的原油生产（大约77万吨），而该缩量大约占到全球供应量5%。受到该事件影响，国际油价大幅度上涨。由于该事件先前遗较小不确定性，短期来看油价或现脉冲式运营，价格波动亲率或将大幅度提高。

在沙特生产能力没能获得完全恢复情况下，油价未来将会展现出结实。中期来看，若1-2月沙特生产能力无法获得有效地完全恢复，那么原油库存或渐渐上升，可供减需减预期下，原油价格中枢或渐渐下沉。

因地缘政治因素造成油价风险溢价提高，对于下游化工品而言，更好的展现出在心理预期的性刺激以及成本末端承托的渐渐突显。如下图右图，我们可以找到，现阶段油制烯烃的利润展现出并不悲观。

累计9月中旬，油制PE石化亏损大约585元/吨，油制PP石化利润大约1200元/吨。整体来看，在产业上游利润比较受限的情况下，如若原油价格中枢移除，那么对于下游聚烯烃价格利多承托将渐渐显出，短期聚烯烃价格下探空间或受限。

二、产业库存渐渐消化三季度为传统聚烯烃检修集中于期，尽管今年整体检修量或不及去年同期水平，但供给端存缩量有助产业库存的展开。从现阶段聚烯烃产业库存情况来看，上游石化库存以及中游社会库存皆呈现出回升态势。

据数据表明（如下图右图），累计9月中旬，PE石化库存降到29.2万吨，PP石化库存降到21.8万吨。社会库存情况来看，现阶段PE社会库存大约14.2万吨，PP社会库存大约5万吨左右，与前期比起，皆呈现出有所不同程度的上升。我们指出，三季度聚烯烃产业库存压力未来将会渐渐减轻，这主要是考虑到，一方面聚烯烃装置检修令其动工负荷或遗上升预期，供给末端未来将会减轻；另一方面，终端市场需求也将渐渐转好，农膜旺季订购以及聚丙烯终端回温等提振下，我们指出产业库存未来将会获得更进一步消化，对聚烯烃价格诱导也将减轻。三、终端市场需求转好，动工或有所回落9-10月份为聚烯烃传统下游消费旺季，特别是在是连塑料（农膜季节性旺季）。

今年由于上游原材料价格焦点持续回升，下游终端对于原料的订购积极性并不低，原料库存也保持较低库策略。在此情况下，阶段性补货周期沦为下游提振原料的节点。随着时间前进，在产业库存获得有效地消化的背景下，下游季节性提振将渐渐显出。从统计数据来看，农膜动工大大提高。

累计9月中旬，农膜开工率上涨至47%，较本月初减少两个百分点。如图所示，农膜动工未来将会之后呈现出季节性上升，加之终端原料库存低位，我们指出随着终端市场需求转好，对原料的订购承托将渐渐显出。

对于聚丙烯而言，现阶段终端负荷展现出平稳，累计9月中旬，塑编负荷大约60%，BOPP动工大约61%，塑料开工率大约60%。目前下游工厂订单提高局部已现恶化，工厂适度减少订购，加之原料库存多正处于低位，先前随着市场需求的衰退，对原料承托也将显著。四、丙烯价格焦点移除近期丙烯价格展现出结实，不受沙特原油事件影响成本末端承托给与丙烯价格上涨承托。现阶段丙烯炼厂销售比较稳定，炼厂库存并无明显增加，整体正处于中性水平，产业库存压力比较受限。

此外，从下游情况来看，整体利润比较较难，对于原料承压能力比较较好，且下游对原料补货积极性较难。我们指出在丙烯供需矛盾并不突显而成本末端承托渐渐强化（地缘政治因素引起国际油价波动减小）的情况下，丙烯价格中枢未来将会之后移除，对聚丙烯承托也将强化。

五、引起价格声浪的风险提醒尽管我们指出现阶段聚烯烃价格焦点未来将会移除，但是价格仍然面对上行风险，须要注目有可能引起价格下跌的最重要因素。首先，国际油价的不确认强化造成下游化工品惧面对预期改变带给的价格挽回风险。现阶段在沙特减产影响下，油价展现出强势。但先前若地缘政治问题减轻，不回避原油价格大幅度下跌造成的下游化工品价格的消息传递。

其次，环保限产问题。随着70年国庆渐渐邻近，对化工、煤炭等企业限产、安全检查力度将渐渐升级。环保限产对于产业上下游皆不会产生影响，但另有企业比较环保措施齐全，厂家或面对降负运营，而聚烯烃下游多为中小型产业，比较不受管控的影响力度更加显著。因此，环保对于市场需求末端动工拖垮或对价格上涨构成诱导。

再度，中米贸易战的不确定性也一定程度激化聚烯烃价格波动亲率。六、交易策略综上所述，我们指出随着产业库存大大消化、终端市场需求急剧转好以及原油市场动荡不定，漆聚烯烃价格或偏强运营。

而四季度鉴于追加生产能力压力预期，供需矛盾或渐渐积存，价格惧面对上行风险。操作者上，现阶段独自盘油价强势造就下，建议星期一较低做到多为宜。

明确交易策略如下：连塑料L2001合约7300以下逐步购入，目标位区间[7900,8000]，暴跌7000止损。聚丙烯PP2001合约8000以下逐步购入，目标区间[8500,8700]，暴跌7700止损。仓位掌控在30%以内，以波段趋势单居多，中间相结合一定的日内交易。

对于交易头寸的加仓、减仓操作者，则根据盘面运营情况于交易计划牵涉到的区间内择机展开操作者。待四季度，则根据新的生产能力获释情况，再度注目聚烯烃价格上行风险。

本文来源：凯时app官方首页-www.hoavina.com